Tagesbericht vom 11.07.11

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis steigt am Freitag im New Yorker Handel von 1.532 auf 1.544 $/oz. Heute Morgen zieht der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong weiter an und notiert akutell mit 1.546 $/oz um etwa 15 $/oz über dem Niveau vom Freitag. Die Goldminenaktien bleiben hinter dem Anstieg des Goldpreises zurück und werden wieder vernachlässigt.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

EZB erhöht den Leitzins um 0,25 auf 1,50 %.

EZB will alle portugiesischen Anleihen ohne Berücksichtigung des Ratings ankaufen.

Wohnungspreise sinken in Manhattan im Juniquartal um 5,5 % auf 850.000 $.

Großbritanniens BIP wächst im Juniquartal um 0,1 %.

BMW und Audi erhöhen die Autoverkäufe im 1. Halbjahr 2011 um etwa 18 %.


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis zieht der Goldpreis bei einem steigenden Dollar in Richtung Allzeithoch an (aktueller Preis 35.145 Euro/kg, Vortag 34.332 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.


Silber kann die Gewinne der Vortage behaupten (aktueller Preis 36,41 $/oz, Vortag 36,43 $/oz). Platin gibt nach (aktueller Preis 1.727 $/oz, Vortag 1.740 $/oz). Palladium verliert deutlich (aktueller Preis 770 $/oz, Vortag 783 $/oz). Die Basismetalle geben etwa 1 % nach.


Der New Yorker Xau-Goldminenindex verliert 0,2 % oder 0,3 auf 207,8 Punkte. Die Standardwerte zeigen sich wenig verändert. Bei den kleineren Werten verlieren Cadan 4,5 % und Orezone 3,1 %. MDN können 8,1 %, Vista 5,6 % und Wesdome 3,6 % zulegen. Bei den Silberwerten ziehen Endeavour 4,0 %, US-Silver 3,5 % und Silvermex 3,0 % an.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel etwas unter Druck. Gold Fields gibt 1,9 % nach.


Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen nachgebend. Bei den Produzenten verlieren A1 Minerals 6,3 % und Norseman 5,8 %. Gegen den Trend verbessern sich Hill End 4,6 % und Tribune 4,2 %. Bei den Explorationswerten fallen Auzex 12,1 %, Signature 9,5 %, Intrepid 6,4 % und Noble 5,2 %. Bei den Metallwerten geben Grange 6,2 % und Paladin 4,1 % ab.


Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verliert 0,2 % auf 61,62 Euro. Der Fonds wird heute durch die Kursrückgänge der Cadan (-4,5 %), Royal Nickel (-2,9 %) und Kirkland Lake (-2,6 %) belastet und dürfte parallel zum Xau-Vergleichsindex leicht nachgeben.

In der Auswertung zum 30.06.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 6,3 % und gibt erneut mehr als der Xau-Vergleichsindex (-4,7 %) nach. Seit dem Jahresbeginn 2011 erhöht sich der Verlust auf 26,0 % im Vergleich zum Xau-Vergleichsindex von 18,4 %. Das Volumen fällt von 7,3 auf 6,8 Mio Euro erneut leicht zurück. Belastet wurde der Fonds durch die stärkeren Rückgänge der kleineren Werte im Vergleich zu den Standardwerten. Der Fonds wurde bereits im Januar umgebaut und ist jetzt mit liquiden und dividendenstarken Werten für einen Anstieg des Goldpreises und der Basismetallpreise gut vorbereitet, kann dieses Potential aber erst bei einer Trendwende im Gesamtmarkt umsetzen.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn im Jahr 2010: 21,8 %
Januar 2011: -11,9 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +2,6 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: -3,3 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: -5,4 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,2 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -6,3 % (Xau-Vergleichsindex: -4,7 %)
2011: -26,0 % (Xau-Vergleichsindex: -18,4 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verbessert sich um 0,9 % auf 63,53 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Endeavour (+4,0 %) und US-Silver (+3,5 %). Der Fonds dürfte heute leicht gegen den Hui-Vergleichsindex zulegen können.

Auf Sicht der letzten 12 Monate setzt sich der Fonds aktuell als bester Edelmetallaktienfonds durch: http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=1Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR.

In der Auswertung zum 30.06.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 8,7 % und verliert damit etwas stärker als der Hui-Vergleichsindex (-6,2 %). Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds einen Verlust von 15,1 % und kann sich damit nur noch wenig besser als der Hui-Vergleichsindex mit einem Verlust von 16,0 % behaupten. Das Fondsvolumen fiel im Juni von 39,4 auf 34,7 Mio Euro zurück.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn im Jahr 2010: 60,3 % (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)
Februar 2011: +13,7 % (Hui-Vergleichsindex: +10,5 %)
März 2011: +6,1 % (Hui-Vergleichsindex: -1,9 %)
April 2011: -0,2 % (Hui-Vergleichsindex: -2,0 %)
Mai 2011: -6,8 % (Hui-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -8,7 % (Hui-Vergleichsindex: -6,2 %)
2011: -15,1 % (Hui-Vergleichsindex: -16,0 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 0,5 % auf 148,11 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Tribune (+4,2 %) und Navigator (+3,9 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Signature (-9,5 %), Norseman (-5,8 %) und Noble (-5,2 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute deutlich gegen den Xau-Vergleichsindex zulegen können.

Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als drittbester Edelmetallaktienfonds durch: http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=3Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR

In der Auswertung zum 30.06.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 10,6 % und verliert damit deutlich mehr als der Xau-Vergleichsindex (-4,7 %). Seit dem Jahresbeginn gibt der Fonds mit 19,3 % etwas mehr als der Xau-Vergleichsindex (-18,4 %) nach. Das Fondsvolumen hat im Juni von 26,0 auf 23,4 Mio Euro abgenommen.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +9,4 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: +1,7 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: +0,5 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,6 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -10,6 % (Xau-Vergleichsindex: -4,7 %)
2011: -19,3 % (Xau-Vergleichsindex: -18,4 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verbessert sich um 2,9 % auf 70,37 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Odyssey (+7,9 %), Xanadumine (+5,4 %) und Voyager (+4,9 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Intrepid (-6,4 %), Universal (-5,2 %) und Millennium (-4,2 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute deutlich gegen den TSX-Venture Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 30.06.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 15,6 % und verliert damit stärker als der TSX-Venture Vergleichsindex (-9,7 %). Seit dem Jahresbeginn gibt der Fonds mit einem Verlust von 23,4 % etwas mehr als der TSX-Venture Vergleichsindex (-20,8 %) nach. Das Fondsvolumen nahm im Juni von 7,7 auf 6,1 Mio Euro ab.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1 %)
Februar 2011: +4,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4 %)
März 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8 %)
April 2011: +1,9 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7 %)
Mai 2011: -9,5 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1 %)
Juni 2011: -23,4 % (TSX-Venture (Vergleichsindex: -9,7 %)
2011: -23,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -20,8 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Growth & Small Cap Fonds ist seit dem 06.07.2011 wieder handelbar (s. www.stabilitas-fonds.de).


Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Eine erste Anfrage der Börsenaufsicht wurde bereits beantwortet. Erneute Rückfragen der Börsenaufsicht werden derzeit bearbeitet. Mit einem Börsengang kann Ende Juli, Anfang August gerechnet werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.


Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Freitag und über das Wochenende einen deutlichen Anstieg des Kaufinteresses auf ein wieder überdurchschnittlich hohes Niveau. Vor allem wurde wieder eine größere Anzahl von umfangreichen Käufen im Silber-, aber auch im Goldbereich abgegeben. Durch die anhaltend hohe Nachfrage in den letzten Wochen bleibt die Versorgungslage angespannt. Lieferschwierigkeiten treten nicht mehr nur mehr bei den 1 oz Silbermünzen US-Eagle und Maple Leaf auf. Der Sekundärmarkt für 1 oz Krügerrand ist ausgetrocknet und für Standard-Goldbarren gibt es im Großhandel wieder Lieferfristen von 1-2 Wochen. Bei Westgold bleibt vor allem die Nachfrage nach Silberprodukten hoch. Hier gewinnt der Philharmoniker wegen der besseren Lieferfähigkeit im Vergleich zum Maple Leaf und US-Eagle derzeit Marktanteile und setzt sich als beliebteste Silbermünze in Deutschland durch. Im Goldbereich werden weiterhin vor allem die 1 oz Standardmünzen, Krügerrand, Maple Leaf, Australian Nugget und Philharmoniker in großen Stückzahlen abgerufen. Die Verkaufsneigung hat sich auf etwa 1 Verkäufer auf 6 Käufer wieder deutlich erhöht. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

11.07.11 Teranga (AUS, Kurs 2,49 A$, MKP 618 Mio A$) (früher Mineral Deposits) meldet für das Märzquartal aus der Sabodala Mine im Senegal eine Goldproduktion von 36.402 oz (36.874 oz), was einer Jahresrate von etwa 145.000 oz entspricht und das Produktionsziel von jährlich 160.000 oz verfehlt. Die Verdoppelung der Verarbeitungskapazitäten liegt im Plan und soll im Märzquartal 2012 abgeschlossen werden. Bei Nettoproduktionskosten von 655 $/oz (541 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.199 $/oz (916 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 375 auf 544 $/oz. Der niedrige Verkaufspreis ist auf die Lieferung von 14.000 oz in Vorwärtsverkäufe zu 845 $/oz zurückzuführen. Im Märzquartal erreichte der operative Gewinn 10,7 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 14,4 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 200.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 7,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 9,1 Jahre wobei weiteres Explorationspotential besteht. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 247.000 auf 221.500 oz abgebaut und beinhalten unrealisierte Verluste von 127,0 Mio A$ (87,7 Mio A$), was 573 $/oz entspricht.

Das Grande Cote Zirkon Projekt blieb in der Mineral Deposits (AUS), die nicht mehr analysiert wird. Das Projekt soll nach Investitionen von 446,6 Mio A$ über einen Zeitraum von 14 Jahren etwa 7 % der Weltzirkonproduktion und 10 % der Weltilmenitproduktion fördern können. Der vorläufige Produktionsbeginn ist für das Juniquartal 2013 vorgesehen. Am 31.03.11 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 54,7 Mio A$ (27,9 Mio A$) eine Kreditbelastung von 192,9 Mio A$ (159,7 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Teranga präsentiert sich als größerer australischer Goldproduzent. Positiv sind die solide Gewinnspanne und der Hebel auf den Goldpreis. Sollte Teranga bei einer jährlichen Produktion von 200.000 oz eine Gewinnspanne von 300 A$/oz realisieren, würde das KGV auf 10,2 zurückfallen. Problematisch sind die umfangreichen Vorwärtsverkäufe und das Länderrisiko im Senegal.

Teranga ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.