Tagesbericht vom 24.06.11

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis verliert im gestrigen New Yorker Handel von 1.549 auf 1.521 $/oz. Heute Morgen kann sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong stabilisieren und notiert aktuell mit 1.523 $/oz um etwa 24 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien geben weltweit nach, zeigen aber eine vorsichtige relative Stärke zum Goldpreis.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Nouriel Roubini warnt vor einer zweiten Rezession: „Allerdings gibt es gute Gründe zur Annahme, dass wir uns in einem hartnäckigen Abschwung befinden“. Am 04.09.2009 schrieb Roubini: „Vielleicht wird der Goldpreis 1.100 $ erreichen, aber 1.500 $ oder 2.000 $ sind Unsinn“. Am 28.12.09 in der FTD: „Ähnlich skeptisch gestimmt ist Roubini … .Momentan aber gebe es in der Weltwirtschaft eher deflationäre als inflationäre Tendenzen“.
Kommentar: Längerfristig dürfte sich Roubinis Warnung vor der Immobilienkrise 2007 eher als Zufallstreffer und weniger als Ergebnis einer vernünftigen Analyse herausstellen.


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem vorsichtig stabilisierten Dollar leicht nach (aktueller Preis 34.345 Euro/kg, Vortag 34.613 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.


Silber fällt zurück (aktueller Preis 35,15, $/oz, Vortag 36,34 $/oz). Platin gibt nach (aktueller Preis 1.717 $/oz, Vortag 1.754 $/oz). Palladium verliert deutlich (aktueller Preis 750 $/oz, Vortag 768 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich seitwärts.


Der New Yorker Xau-Goldminenindex kann die im Tagesverlauf gesehenen Verluste zum Handelsschluss fast ausgleichen und schließt mit einem Verlust von 0,9 % oder 1,8 bei 196,5 Punkten. Bei den Standardwerten gibt Iamgold 3,0 % nach. Bei den kleineren Werten verlieren MDN 5,8 %, Mansfield 4,9 %, Aurizon 4,6 % und Orezone 4,5 %. Bei den Silberwerten fallen Sabina 5,7 %, US-Silver 5,2 %, Silvermex 4,8 % und Orko 4,4 %. Wildcat kann um 8,0 % zulegen.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich sehr schwach. DRD Gold verlieren 5,8 %, Harmony 4,3 % und Gold Fields 3,0 %.


Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen nachgebend. Bei den Produzenten verlieren Allied 10,6 % und North Star 5,6 %. Norseman erholen sich 7,1 %, Mundo 4,0 % und Tribune 3,8 %. Bei den Explorationswerten verlieren Ampella 5,8 %, Red 5 4,2 % und Gryphon 4,0 %. Millennium zieht 4,6 % an. Die Basismetallwerte zeigen sich wenig verändert.


Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verbessert sich um 3,4 % auf 56,82 Euro. Die besten Fondswerte sind heute G-Resources (+3,1 %) und Ramelius (+2,4 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Cornerstone (-6,3 %), Mansfield (-4,9 %) und der australischen Allied (-10,6 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum Xau-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,2 % und gibt erneut mehr als der Xau-Vergleichsindex (-2,3 %) nach. Seit dem Jahresbeginn 2011 erhöht sich der Verlust auf 21,0 % im Vergleich zum Xau-Vergleichsindex von 14,3 %. Das Volumen fällt von 7,7 auf 7,3 Mio Euro erneut leicht zurück. Belastet wurde der Fonds durch die stärkeren Rückgänge der kleineren Werte im Vergleich zu den Standardwerten. Der Fonds wurde bereits im Januar umgebaut und ist jetzt mit liquiden und dividendenstarken Werten für einen Anstieg des Goldpreises und der Basismetallpreise gut vorbereitet, kann dieses Potential im aktuellen Umfeld der zurückbleibenden Goldminenaktienkurse noch nicht umsetzen.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn im Jahr 2010: 21,8 %
Januar 2011: -11,9 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +2,6 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: -3,3 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: -5,4 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,2 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
2011: -21,0 % (Xau-Vergleichsindex: -14,3 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verbessert sich um 5,3 % auf 59,11 Euro. Bester Fondswert ist heute Wildcat (+8,0 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Sabina (-5,7 %), US-Silver (-5,2 %) und Orko (-4,4 %). Der Fonds dürfte heute parallel zum Hui-Vergleichsindex zurückfallen. Auf Sicht der letzten 12 Monate setzt sich der Fonds aktuell als zweitbester Edelmetallaktienfonds durch: http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=1Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR.

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 6,8 % und entwickelt sich schwächer als der Hui-Vergleichsindex (-2,3 %). Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds einen Verlust von 7,0 % und kann sich damit besser als der Hui-Vergleichsindex mit einem Verlust von 10,4 % behaupten. Das Fondsvolumen fiel im Mai von 47,8 auf 39,4 Mio Euro deutlich zurück.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn im Jahr 2010: 60,3 % (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)
Februar 2011: +13,7 % (Hui-Vergleichsindex: +10,5 %)
März 2011: +6,1 % (Hui-Vergleichsindex: -1,9 %)
April 2011: -0,2 % (Hui-Vergleichsindex: -2,0 %)
Mai 2011: -6,8 % (Hui-Vergleichsindex: -2,3 %)
2011: -7,0 % (Hui-Vergleichsindex: -10,4 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 0,7 % auf 140,06 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Norseman (+7,1 %) und Tribune (+3,8 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Allied (-10,6 %) und YTC (-5,4 %), der kanadischen Mansfield (-4,9 %) und der südafrikanischen DRD Gold (-5,8 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum Xau-Vergleichsindex zurückfallen. Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als zweitbester Edelmetallaktienfonds durch: http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=3Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,6 % und verliert damit mehr als der Xau-Vergleichsindex (-2,3 %). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 9,7 % aber deutlich besser als der Xau-Vergleichsindex (-14,3 %). Das Fondsvolumen hat im April von 27,3 auf 26,0 Mio Euro leicht abgenommen.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +9,4 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: +1,7 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: +0,5 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,6 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
2011: -9,7 % (Xau-Vergleichsindex: -14,3 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 0,2 % auf 64,54 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Cleveland (+9,3 %), Universal (+5,7 %), Xanadumine (+5,6 %) und Matsa (+5,0 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Pelican (-20,0 %), Allied (-10,6 %), Alcyone (-5,6 %), Odyssey (-5,1 %) und Voyager (-5,0 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum TSX-Venture Vergleichsindex nachgeben.

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 9,5 % und verliert damit etwas stärker als der TSX-Venture Vergleichsindex (-6,1 %). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 9,3 % aber besser als der Vergleichsindex (-12,3 %) im Markt. Das Fondsvolumen nahm von 9,7 auf 7,7 Mio Euro ab.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1 %)
Februar 2011: +4,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4 %)
März 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8 %)
April 2011: +1,9 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7 %)
Mai 2011: -9,5 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1 %)
2011: -9,3 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -12,3 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Das Unternehmen stellt Ende Mai weiterhin einen Börsengang Ende Juni, Anfang Juli in Aussicht, der sich jedoch um 1 bis 2 Monate verzögern könnte. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.


Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Donnerstag trotz des Feiertages in einigen Bundesländern ein ungebrochen hohes Kaufinteresse. Vor allem werden die 1 oz Silbermünzen weiterhin stark nachgefragt. Der Philharmoniker gewinnt wegen der besseren Lieferfähigkeit im Vergleich zum Maple Leaf und US-Eagle derzeit stetig Marktanteile und setzt sich als beliebtesten Silbermünze in Deutschland durch. Im Goldbereich werden weiterhin vor allem die 1 oz Standardmünzen, Krügerrand, Maple Leaf, Australian Nugget und Philharmoniker abgerufen. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 8 Käufer niedrig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

20.06.11 Allied Gold (AUS, Kurs 2,70 A$, MKP 552 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal) aus dem Simberi Projekt in Papua Neuguinea eine Goldproduktion von 10.867 oz, was einer Jahresrate von etwa 45.000 oz entspricht und das angestrebte Produktionsziel für das Geschäftsjahr 2010/11 weit verfehlt. Das schwache Ergebnis ist durch eine vierwöchige Produktionsunterbrechung im Märzquartal zurückzuführen. Mit der Inbetriebnahme der Gold Ridge Mine auf den Solomonen Inseln am 8. März 2011, aus der eine jährliche Produktion von 120.000 oz erwartet wird, soll die Goldproduktion auf eine Jahresrate von etwa 200.000 oz ausgeweitet werden. Bei Nettoproduktionskosten von 1.025 $/oz (660 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.370 $/oz (1.314 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 654 $/oz auf 345 $/oz zurück. Der operative Gewinn erreichte im Märzquartal 1,5 Mio A$ oder 141 $/oz. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 200.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 10,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 25,7 Jahre. Dabei verfügt Allied Gold über weitere Explorationsprojekte, in denen bereits ökonomisch abbaubare Goldgehalte bestätigt werden konnten. Allied ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.03.11 (30.09.10) stand einem Cashbestand von 16,3 Mio A$ (72,0 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 87,8 Mio A$ (90,5 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Allied Gold präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent, der gute Aussichten auf ein Produktionswachstum von jährlich 200.000 oz hat. Positiv sind die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen, das Explorationspotential und der hohe Hebel auf den Goldpreis. Sollte Allied eine jährliche Produktion von 200.000 oz bei einer Gewinnspanne von 300 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 10,0 zurückfallen. Negativ ist vor allem der Standort in Papua Neuguinea und auf den Solomonen Inseln. Die Gold Ridge Mine musste 2001 vom Betreiber Delta Gold nach einem Anschlag geschlossen werden. Die Aktien wurden am 04.05.11 im Verhältnis von 6 alten Aktien zu 1 neuen Aktie zusammengelegt.

Allied Gold ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds sowie im Stabilitas Gold+Resourcen Fonds enthalten.