Tagesbericht vom 22.06.11
Aktuelle Goldpreisentwicklung
Der Goldpreis verbessert sich im gestrigen New Yorker Handel von 1.544 auf 1.547 $/oz. Heute Morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong ruhig und notiert aktuell mit 1.547 $/oz um etwa 3 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien können weltweit kräftig zulegen und starten möglicherweise eine Erholung aus der derzeit starken fundamentalen Unterbewertung.
Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)
Jean-Claude Juncker, Chef der Eurogruppe am 25.03.10: „Ich bin fest davon überzeugt, dass Griechenland diese Hilfe nie wird in Anspruch nehmen müssen, weil das griechische Konsolidierungsprogramm in höchstem Maße glaubwürdig ist.“
Kommentar: Es gibt Anleger, die trauen solchen Versagern die Rettung des Euro zu und haben wegen des Auslaufens des QE 2 und aus charttechnischen Gründen in den letzten Wochen ihre Bestände an Gold, Silber und Edelmetallaktien verkauft.
Japans Exporte sinken im Mai um 10,3 % (Vorjahresvergleich). Da die Importe um 12,3 % angestiegen sind, weist Japan im Mai ein Handelsbilanzdefizit von 10,7 Mrd $ aus.
Die Edelmetallmärkte
Auf Eurobasis kann der Goldpreis bei einem schwächeren Dollar nur wenig zulegen (aktueller Preis 34.613 Euro/kg, Vortag 34.532 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.
Silber erholt sich kräftig (aktueller Preis 36,34, $/oz, Vortag 35,19 $/oz). Platin kann zulegen (aktueller Preis 1.754 $/oz, Vortag 1.745 $/oz). Palladium zieht weiter an (aktueller Preis 768 $/oz, Vortag 755 $/oz). Die Basismetalle verbessern sich um etwa 1 %.
Der New Yorker Xau-Goldminenindex haussiert um 3,3 % oder 6,3 auf 196,7 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Agnico Eagle 7,3 % und Iamgold 4,7 % an. Bei den kleineren Werten verbessern sich Gold Resource 14,0 %, Northern Dynasty 7,9 %, Richmont und Nevsun 7,5 %, Mansfield 7,4 %, Avion 7,3 % und Stillwater 7,2 %. Bei den Silberwerten haussieren US-Silver 10,0 %, First Majestic 9,7 %, South American 8,9 %, Endeavour 8,5 %, MAG 8,3 %, Pan American und Silvercorp 7,7 % sowie Wildcat 7,0 %.
Die südafrikanischen Werte entwickeln sich freundlich. DRD Gold kann um 3,6 % zulegen.
Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen freundlicher. Bei den Produzenten steigen Integra 15,4 %, Morningstar 10,4 %, Silverlake 8,8 %, Mundo 8,7 %, Adamus 6,8 % und Oceana 6,4 %. Bei den Explorationswerten ziehen Gold Road 13,8 %, Papillon 12,8 %, Red 5 8,7 % und Doray 7,6 % an. Bei den Metallwerten erholen sich Gindalbie 5,3 % und Paladin 5,2 %.
Stabilitas Fonds
Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verliert 1,7 % auf 54,97 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die kanadischen Cornerstone (+9,4 %), Richmont (+7,5 %), Nevsun (+7,5 %), Mansfield (+7,4 %), Avion (+7,3 %), New Gold (+6,2 %), Cadan (+5,4 %) und Intern. Tower Hill (+5,3 %) sowie die australischen Integra (+15,4 %), Adamus (+6,8 %) und Oceana (+6,4 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute stärker als der Xau-Vergleichsindex zulegen können.
In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,2 % und gibt erneut mehr als der Xau-Vergleichsindex (-2,3 %) nach. Seit dem Jahresbeginn 2011 erhöht sich der Verlust auf 21,0 % im Vergleich zum Xau-Vergleichsindex von 14,3 %. Das Volumen fällt von 7,7 auf 7,3 Mio Euro erneut leicht zurück. Belastet wurde der Fonds durch die stärkeren Rückgänge der kleineren Werte im Vergleich zu den Standardwerten. Der Fonds wurde bereits im Januar umgebaut und ist jetzt mit liquiden und dividendenstarken Werten für einen Anstieg des Goldpreises und der Basismetallpreise gut vorbereitet, kann dieses Potential im aktuellen Umfeld der zurückbleibenden Goldminenaktienkurse noch nicht umsetzen.
Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn im Jahr 2010: 21,8 %
Januar 2011: -11,9 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +2,6 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: -3,3 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: -5,4 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,2 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
2011: -21,0 % (Xau-Vergleichsindex: -14,3 %)
Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.
Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verbessert sich um 0,3 % auf 56,13 Euro. Die besten Fondswerte sind heute US-Silver (+10,0 %), First Majestic (+9,7 %), Endeavour (+8,5 %), MAG (+8,3 %), Pan American (+7,7 %), Silvercorp (+7,7 %) und Wildcat (+7,0 %). Der Fonds dürfte heute stärker als der Hui-Vergleichsindex zulegen können. Auf Sicht der letzten 12 Monate setzt sich der Fonds aktuell als drittbester Edelmetallaktienfonds durch: http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=1Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR.
In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 6,8 % und entwickelt sich schwächer als der Hui-Vergleichsindex (-2,3 %). Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds einen Verlust von 7,0 % und kann sich damit besser als der Hui-Vergleichsindex mit einem Verlust von 10,4 % behaupten. Das Fondsvolumen fiel im Mai von 47,8 auf 39,4 Mio Euro deutlich zurück.
Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn im Jahr 2010: 60,3 % (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)
Februar 2011: +13,7 % (Hui-Vergleichsindex: +10,5 %)
März 2011: +6,1 % (Hui-Vergleichsindex: -1,9 %)
April 2011: -0,2 % (Hui-Vergleichsindex: -2,0 %)
Mai 2011: -6,8 % (Hui-Vergleichsindex: -2,3 %)
2011: -7,0 % (Hui-Vergleichsindex: -10,4 %)
Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.
Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 3,0 % auf 139,04 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Integra (+15,4 %), Gold Road (+13,8 %), Papillon (+12,8 %), Silverlake (+8,8 %), Adamus (+6,8 %) und Oceana (+6,4 %) sowie die kanadischen Pan American (+7,7 %) und Mansfield (+7,4 %). Der Fonds dürfte heute hinter dem Anstieg des Xau-Vergleichsindex zurückbleiben. Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als zweitbester Edelmetallaktienfonds durch: http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=3Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR
In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,6 % und verliert damit mehr als der Xau-Vergleichsindex (-2,3 %). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 9,7 % aber deutlich besser als der Xau-Vergleichsindex (-14,3 %). Das Fondsvolumen hat im April von 27,3 auf 26,0 Mio Euro leicht abgenommen.
Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +9,4 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: +1,7 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: +0,5 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,6 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
2011: -9,7 % (Xau-Vergleichsindex: -14,3 %)
Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.
Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) 2,4 % auf 64,65 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Integra (+15,4 %), Papillon (+12,8 %), Echo (+10,9 %), Montezuma (+8,9 %) und Adamus (+6,8 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der Pacific Ore (-11,4 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute hinter dem Anstieg des TSX-Venture Vergleichsindex zurückbleiben.
In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 9,5 % und verliert damit etwas stärker als der TSX-Venture Vergleichsindex (-6,1 %). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 9,3 % aber besser als der Vergleichsindex (-12,3 %) im Markt. Das Fondsvolumen nahm von 9,7 auf 7,7 Mio Euro ab.
Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1 %)
Februar 2011: +4,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4 %)
März 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8 %)
April 2011: +1,9 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7 %)
Mai 2011: -9,5 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1 %)
2011: -9,3 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -12,3 %)
Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.
Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Das Unternehmen stellt Ende Mai weiterhin einen Börsengang Ende Juni, Anfang Juli in Aussicht, der sich jedoch um 1 bis 2 Monate verzögern könnte. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.
Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.
Westgold
Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Dienstag eine erneut gewaltige Nachfrage nach Silberprodukten. Vor allem wird die Standardmünze 1 oz Wiener Philharmoniker in großen Stückzahlen abgerufen. Der Philharmoniker gewinnt wegen der besseren Lieferfähigkeit im Vergleich zum Maple Leaf und US-Eagle derzeit stetig Marktanteile und setzt sich als beliebtesten Silbermünze in Deutschland durch. Im Goldbereich wurden ebenfalls große Stückzahlen an 1 oz Standardmünzen, Krügerrand, Maple Leaf, Australian Nugget und Philharmoniker abgerufen. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 8 Käufer niedrig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.
Analyse
22.06.11 Medusa (AUS, Kurs 7,21 A$, MKP 1.374 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal) aus der Co-O Mine auf den Philippinen eine Goldproduktion von 25.114 oz (25.004 oz), was einer Jahresrate von etwa 100.000 oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Für das Geschäftsjahr 2011/12 wird ein Anstieg der Produktion auf 120.000 bis 130.000 oz vorhergesagt. Innerhalb von 5 Jahren will Medusa die Produktion auf jährlich 400.000 oz erhöhen. Bei Nettoproduktionskosten von 191 $/oz (187 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.401 $/oz (1.208 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne 1.021 $/oz auf 1.210 $/oz ausgeweitet werden. Die hohe Gewinnspanne ist auf den hohen Goldgehalt der Erze von 11,6 g/t (15,8 g/t) zurückzuführen. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010/11 erreichte der operative Gewinn 58,1 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 11,8 oder 1.136 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 100.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,1 Jahre (5,1 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 6,0 Jahre. Medusa zahlt eine halbjährliche Dividende in Höhe von 0,05 A$, was einer Rendite von 1,4 % entspricht. Medusa ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.10 (30.06.10) stand einem Cashbestand von 49,2 Mio A$ (32,5 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 8,3 Mio A$ (8,3 Mio A$) gegenüber. Alleine im Dezemberquartal wurden etwa 20 Mio A$ in die Exploration investiert.
Beurteilung: Medusa präsentiert sich als extrem profitabler mittelgroßer Goldproduzent. Positiv sind vor allem die hohe Gewinnspanne der Produktion, die geringe Kreditbelastung und das Explorationspotential. Sollte Medusa eine Ausweitung der Reserven, Ressourcen und der Produktion bei unverändert niedrigen Produktionskosten gelingen, hätte die Gesellschaft trotz der bisherigen Gewinne noch ein Aktienkurspotential über 100 %. Problematisch ist der Produktionsstandort auf den Philippinen. Negativ sind die bereits hohe Bewertung und die bislang fehlende Erweiterung der Goldreserven.
Medusa ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.