Tagesbericht vom 26.09.11

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis verliert am Freitag im New Yorker Handel von 1.692 auf 1.657 $/oz. Heute Morgen wird der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong weiter gedrückt und notiert aktuell mit 1.607 $/oz um etwa 127 $/oz unter dem Niveau vom Freitag. Der Silberpreis verliert innerhalb von 24 Handelsstunden um über 20 % von 36 auf 28 $/oz. Die Gold- und Silberminenaktien brechen weltweit ein. Zum zweiten Mal seit 2008 ergibt sich damit für antizyklisch und fundamental orientierte Anleger die Gelegenheit, eine panikartige Ausverkaufssituation für den Einstieg zu nutzen. Die Kurseinbrüche lösen eine gewaltige Kaufwelle der Anleger in physischen Metallen aus. Die Perth Mint ist mit der Bearbeitung der Aufträge komplett ausgelastet und die Firma Westgold verzeichnet den zweitumsatzstärksten Tag der Unternehmensgeschichte.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Übergangsrat Libyens entdeckt in der Zentralbank in Tripolis Gelder im Wert von 17 Mrd Euro.

United Technologies kauft Goodrich für 18,4 Mrd $.

Angela Merkel: „Wir haben über die Finanzmärkte gesprochen, über die Tatsache, dass die Politik schon die Kraft haben sollte, für die Menschen zu gestalten und nicht getrieben zu sein“.

Irrtum des Tages: Chef der EU-Task-Force glaubt an den Wiederaufbau von Griechenland.
Kommentar: Ein Wiederaufbau impliziert, dass Griechenland einmal weiter aufgebaut war als heute.


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis bricht der Goldpreis bei einem weiterhin stabilen Dollar ein (aktueller Preis 37.681 Euro/kg, Vortag 41.261 Euro/kg). Am 18.07.11 hat der Goldpreis unsere vorläufige Zielmarke von 1.600 $/oz überschritten und ist damit erstmals seit über 20 Jahren wieder fair bewertet. Durch Preissteigerungen und die Ausweitung der Kreditmenge hat sich der faire Wert für den Goldpreis seit unserer letzten Prognose vom 04.11.09 von 1.600 auf 1.700 $/oz erhöht. Mit der aktuell sehr volatilen Entwicklung an den Finanzmärkten halten wir nach heutiger Kaufkraft ein Preisband zwischen 1.600 und 1.800 $/oz für gerechtfertigt. Unter 1.600 $/oz bleibt der Goldpreis unterbewertet, über 1.800 $/oz (nach heutiger Kaufkraft) sehen wir den Beginn einer relativen Überbewertung. Bei einem Goldpreis von über 1.600 $/oz können viele Goldproduzenten profitabel wachsen und die Goldproduktion insgesamt längerfristig erhöhen. Wegen der fehlenden Anlagealternativen bleiben wir auch zum aktuellen Beginn der Übertreibungsphase voll in Gold, Silber und den Edelmetallaktien investiert. Zu beachten ist, dass sich die Berichterstattung über Gold in den letzten Jahren positiv verändert hat und schwächere Hände in den Markt gekommen sind, so dass Rückschläge ab sofort viel heftiger ausfallen werden. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.


Silber kollabiert (aktueller Preis 27,57 $/oz, Vortag 35,07 $/oz). Platin bricht ein (aktueller Preis 1.499 $/oz, Vortag 1.691 $/oz). Palladium fällt stark zurück (aktueller Preis 613 $/oz, Vortag 662 $/oz). Die Basismetalle brechen weiter ein und verlieren alleine heute Morgen erneut zwischen 4 und 6 %.


Der New Yorker Xau-Goldminenindex verliert 4,2 % oder 8,2 auf 188,9 Punkte. Bei den Standardwerten fallen Yamana 6,9 %, Eldorado 5,9 % und Agnico Eagle 5,4 %. Bei den kleineren Werten fallen Aurizon 10,5 %, Kirkland Lake 10,0 %, Centerra 9,8 %, sowie Brigus und Banro jeweils 9,6 %. Mansfield erholt sich um 4,0 % gegen den Trend. Bei den Silberwerten brechen Excellon 16,4 %, Scorpio 12,6 %, MAG 11,8 %, Orko 11,4 % und Minco 10,0 % ein.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel schwächer. Harmony verliert 6,3 %.


Die australischen Werte entwickeln sich heute Morgen erneut mit Ausverkäufen. Bei den Produzenten brechen Conquest 16,2 %, Silverlake 16,1 %, Integra 15,8 %, Oceana und Medusa 14,8 %, Norton 14,6 % und Ramelius 14,6 % ein. Bei den Explorationswerten fallen Intrepid 17,9 %, Gryphon 15,6 % sowie Papillon und Bassari jeweils 15,3 %. Bei den Basismetallwerten verlieren Lynas 17,1 %, Paladin 15,7 %, Perilya 11,1 % und Rex 10,4 %.


Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verliert 7,3 % auf 61,18 Euro. Bester Fondswert ist Mansfield (+4,0 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Kirkland Lake (-10,0 %), Brigus (-9,6 %) und Stillwater (-9,2 %) sowie der australischen Integra (-15,8 %), Oceana (-14,8 %), G-Resources (-14,8 %) und Ramelius (-14,6 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute etwas stärker als der Xau-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.08.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 1,3 % und bleibt leicht hinter dem Xau-Vergleichsindex (+3,2 %) zurück. Seit dem Jahresbeginn bleibt der Fonds mit einem Verlust von 19,7 % gegenüber dem Vergleichsindex (-10,6 %) noch zurück, bestätigt aber im Juli und August, dass die Umstrukturierung erfolgreich ist und der Fonds das erwartete Potential bei einer Trendwende des Gesamtmarkts entfalten kann. Das Fondsvolumen bleibt unverändert bei 7,3 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn im Jahr 2010: 21,8 %
Januar 2011: -11,9 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +2,6 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: -3,3 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: -5,4 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,2 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -6,3 % (Xau-Vergleichsindex: -4,7 %)
Juli 2011: +7,1 % (Xau-Vergleichsindex: +6,1 %)
August 2011: +1,3 % (Xau-Vergleichsindex: +3,2 %)
2011: -19,7 % (Xau-Vergleichsindex: -10,6 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 9,1 % auf 60,11 Euro. Der Fonds wird heute durch die Kursrückgänge der Excellon (-16,4 %), MAG (-11,8 %), Orko (-11,4 %), Endeavour (-9,8 %) und Silver Wheaton (-9,2 %) belastet und dürfte heute etwas stärker als der Hui-Vergleichsindex zurückfallen.

Auf Sicht der letzten 12 Monate setzt sich der Fonds weiterhin als bester Edelmetallaktienfonds durch: http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=1Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR.

In der Auswertung zum 31.08.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 1,5 % und bleibt damit deutlich hinter dem Anstieg des Hui-Vergleichsindex zurück, da die Silberwerte den Anstieg der Goldstandardwerte im Verlauf den August nicht mitmachten. Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds jetzt einem Verlust von 6,6 % im Vergleich zum Hui-Vergleichsindex von 2,8 %. Das Fondsvolumen fiel im August von 43,6 auf 40,7 Mio Euro zurück.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn im Jahr 2010: 60,3 % (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)
Februar 2011: +13,7 % (Hui-Vergleichsindex: +10,5 %)
März 2011: +6,1 % (Hui-Vergleichsindex: -1,9 %)
April 2011: -0,2 % (Hui-Vergleichsindex: -2,0 %)
Mai 2011: -6,8 % (Hui-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -8,7 % (Hui-Vergleichsindex: -6,2 %)
Juli 2011: +11,7 % (Hui-Vergleichsindex: +7,5 %)
August 2011: -1,5 % (Hui-Vergleichsindex: +7,6 %)
2011: -6,6 % (Hui-Vergleichsindex: -2,8 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 7,0 % auf 151,41 Euro. Der Fonds wird heute durch die Kursrückgänge der australischen Conquest (-16,2 %), Silverlake (-16,1 %), Integra (-15,8 %) und Papillon (-15,8 %) sowie der kanadischen Brigus (-9,6 %) und Silver Wheaton (-9,2 %) belastet und dürfte heute etwas stärker als der Xau-Vergleichsindex zurückfallen.

Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als drittbester Edelmetallaktienfonds durch: http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=3Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR

In der Auswertung zum 31.08.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 1,5 % und entwickelt sich damit deutlich schlechter als der Xau-Vergleichsindex (+3,2 %). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds aber mit einem Verlust von 10,5 % noch marginal besser als der Xau-Vergleichsindex (-10,6 %). Die schlechtere Entwicklung im August ist vor allem auf die Monatsabgrenzung zurückzuführen, die im Juli zum Ausweis einer überdurchschnittlich guten Performance geführt hat. Das Fondsvolumen reduzierte sich im Juli von 26,5 auf 25,6 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +9,4 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: +1,7 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: +0,5 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,6 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -10,6 % (Xau-Vergleichsindex: -4,7 %)
Juli 2011: +12,7 % (Xau-Vergleichsindex: (+6,1 %)
August 2011: -1,5 % (Xau-Vergleichsindex. +3,2 %)
2011: -10,5 % (Xau-Vergleichsindex: -10,6 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 5,3 % auf 64,42 Euro. Bester Fondswert ist heute WCP (+10,2 %). Der Fonds wird heute durch die Kursrückgänge der Voyager (-23,1 %), Intrepid (-17,9 %) und Alcyone (-17,2 %) belastet und dürfte heute parallel zum TSX-Venture Vergleichsindex zurückfallen.


In der Auswertung zum 31.07.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 5,0 % und hält sich damit wesentlich besser als der TSX-Venture Vergleichsindex. Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds einen Verlust von 16,8 % und schlägt den TSX-Venture Vergleichsindex deutlich (-25,4 %). Das Fondsvolumen reduzierte sich im August von 6,8 auf 6,1 Mio Euro.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1 %)
Februar 2011: +4,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4 %)
März 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8 %)
April 2011: +1,9 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7 %)
Mai 2011: -9,5 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1 %)
Juni 2011: -23,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -9,7 %)
Juli 2011: +14,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,5 %)
August 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -12,3 %)
2011: -12,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -14,9 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Growth & Small Cap Fonds ist seit dem 06.07.2011 wieder handelbar (s. www.stabilitas-fonds.de).


Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Eine erste Anfrage der Börsenaufsicht wurde bereits beantwortet. Erneute Rückfragen der Börsenaufsicht werden derzeit bearbeitet. Bislang ist der für Ende Juli, Anfang August in Aussicht gestellte Börsengang nicht erfolgt. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.


Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Freitag den zweitumsatzstärksten Tag der Unternehmensgeschichte. Auch über das Wochenende rollte die Auftragslawine weiter. Vor allem im Silberbereich erhöhte sich die Kaufneigung massiv. Da die Lagerbestände gut gefüllt sind, ist zunächst nicht mit Lieferverzögerungen zu rechnen, was sich aber innerhalb von einer Woche bei unverändertem Kaufinteresse ändern könnte. Die Verkaufsneigung hat sich auf weniger als 1 Verkäufer auf 20 Käufer reduziert. Die aktuellen Kurse finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

26.09.11 New Gold (NA, Kurs 11,65 $, MKP 5.399 Mio $) meldet für das Juniquartal (Märzquartal 2010) eine Goldproduktion von 95.039 oz (77.125 oz), was einer Jahresrate von etwa 380.000 oz entspricht und am unteren Rand der Planung einer Produktion zwischen 380.000 und 400.000 oz liegt. Zusätzlich produzierte New Gold 520.000 oz Silber und 3.400 t Kupfer. Die Produktion stammt aus der kalifornischen Mesquite Mine, der mexikanischen San Pedro Mine und der australischen Peak Mine. Bei Nettoproduktionskosten von 354 $/oz (472 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.417 $/oz (1.079 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 607 auf 1.063 $/oz. Der operative Gewinn erhöhte sich auf 99,6 Mio $ (28,8 Mio A$), was einem aktuellen KGV von 13,6 oder 1.047 $/oz. Die hohe Gewinnspanne ist auf die Einnahmen aus der Silber- und Kupferproduktion zurückzuführen sowie aus Zuschreibungen in Höhe von 28,4 Mio $ aus Derivatepositionen zurückzuführen. Die Wachstumsprojekte sind die New Afton Mine, die ab Mitte 2012 mit einer Produktion von jährlich 85.000 oz Gold und 34.000 t Kupfer in Betrieb gehen soll und ein Anteil von 30 % an der El Morro Mine, in der eine jährliche Produktion von 30.000 oz und 15.000 t Kupfer (New Gold Anteil) geplant ist. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 450.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 18,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 28,7 Jahre, so dass weiteres Wachstumspotential besteht. New Gold bezahlt keine Dividende. Die Vorwärtsverkäufe beinhalten noch unrealisierte Verluste von 151,6 Mio $. Am 30.06.11 (31.03.10) stand einem Cashbestand von 490,4 Mio $ (378,1 Mio $) eine gesamte Kreditbelastung von 926,6 Mio $ (864,8 Mio $) gegenüber.

New Gold präsentiert sich als wachstumsstarker nordamerikanischer Goldproduzent. Positiv sind die enorme Gewinnstärke, die umfangreichen Reserven und Ressourcen und das hochqualifizierte Management. Negativ ist die bereits relativ hohe Bewertung.