Tagesbericht vom 20.12.10


Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis verbessert sich im am Freitag im New Yorker Handel von 1.372 auf 1.376 $/oz. Heute Morgen zieht der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong weiter auf 1.383 $/oz an und notiert damit um etwa 6 $/oz über dem Niveau vom Freitag. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit uneinheitlich und geben weiterhin keinen Trend für den Gesamtmarkt vor.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Ex-Fed-Chef Alan Greenspan: „Die Tatsache, dass die ökonometrischen Modelle der Fed, die die besten der Welt sind, 14 Quartale in Folge falsche Prognosen geliefert haben, heißt nicht, dass die im 15. Quartal wieder schief liegen werden.“
Kommentar: Erkennen Sie die Gemeinsamkeiten des Ex-Fed-Chefs mit einem Roulette-Spieler, der die Kontrolle verloren hat?

Handelsblatt: „Schon im Gefängniswagen auf dem Weg zum Gericht machte Wikileaks-Gründer Julian Assange das Victory-Zeichen“.
Kommentar: Und wird damit in der Bildergalerie neben Josef Ackermann eingereiht.

EU-Regierungschefs beschließen den befristeten 750 Mrd Rettungsschirm ab Mitte 2013 als Dauereinrichtung zu etablieren. Das Volumen wird nach oben geöffnet.

Gewerbesteuereinnahmen erhöhen sich im Septemberquartal um 26 % auf 8,6 Mrd Euro (Vorjahresvergleich).


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis zieht der Goldpreis bei einem stärkeren Dollar kräftig an (aktueller Preis 33.874 Euro/kg, Vortag 33.267 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.


Silber steigt an (aktueller Preis 29,34 $/oz, Vortag 29,05 $/oz). Platin entwickelt sich ruhig (aktueller Preis 1.705 $/oz, Vortag 1.705 $/oz). Palladium gibt leicht nach (aktueller Preis 742 $/oz, Vortag 744 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich am Freitag im New Yorker Handel freundlicher, geben aber heute Morgen im Handel in Fernost wieder nach.


Der New Yorker xau-Goldminenindex verbessert sich um 0,3 % oder 0,7 auf 219,0 Punkte. Bei den Standardwerten zieht Kinross 3,0 % an. Bei den kleineren Werten gewinnen High River 5,9 %, Yukon-Nevada und CGA 3,6 %, Anatolia und Gold Resource 3,5 % sowie Orezone 3,4 %. Bei den Silberwerten steigen Silvercrest 10,2 %, Sabina 6,5 %, United 5,8 % und US-Silver 5,2 %.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel mit Gewinnen bis zu 1,1 %.


Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen nachgebend. Bei den Produzenten verlieren Norton 7,3 %, Rand 7,1 %, Integra 5,4 % und Apex 5,0 %. Gegen den Trend verbessern sich Northern Star 5,7 %, A1 Minerals 4,6 % und Oceana 4,3 %. Bei den Explorationswerten fallen Northern Mining 7,3 %, Doray 5,3 % und Castle 4,5 %. Bei den Basismetallwerten zieht Lynas 7,4 % an.


Stabilitas Fonds

Meldung vom 02.11.2010: Martin Siegel wird zum 1. Januar 2011 neuer Geschäftsführer der auf Rohstofffonds spezialisierten Investmentboutique ERA Resources. Martin Siegel zeichnet bereits seit 2007 für die Portfolioberatung des Stabilitas – Pacific Gold+Metals verantwortlich, der sich 2009 zum erfolgreichsten deutschen Goldminenaktienfonds entwickelte. In seiner neuen Funktion übernimmt er auch die Portfolioberatung der übrigen Stabilitas-Rohstofffonds.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 1,0 % auf 163,61 Euro und notiert im laufenden Jahr auf Rang 4 (4) von 57 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds (vgl.
http://fonds.onvista.de/performance.html?TIME_SPAN=CY&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR). Die besten Fondswerte sind heute die australischen Oceana (+4,3 %) sowie die kanadischen High River (+5,9 %), CGA (+3,6 %), Anatolia (+3,5 %) und Orezone (+3,4 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Rand (-7,1 %), Integra (-5,4 %) und Castle (-4,5 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute stärker als der xau-Vergleichsindex zulegen.

In der Auswertung zum 30.11.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 8,3 % und bleibt damit deutlich hinter dem Anstieg des xau-Vergleichsindex mit einem Gewinn von 12,1 % zurück. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 62,5 % im Vergleich zum xau-Index (+39,8 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 15 von 23 Monaten besser als der Vergleichsindex. Das Fondsvolumen wächst durch den Kursanstieg und Mittelzuflüsse zum 31.10.10 auf 29,0 Mio Euro (25,8 Mio Euro). Die aktuellen Fondsdaten sind über http://www.goldhotline.de/files/Fact%20Sheet%20STABILITAS%20PACIFIC%20GOLD+METALS%20Nov_10%20D.pdf abrufbar.

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und im bisherigen Jahresverlauf 2010 verbleibt bis zu den Zielkursen noch ein Kurspotential von etwa 50 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete Standardwerte sowie mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Bester Goldminenfonds in den ersten 9 Monaten 2010: +48,3 % (xau-Index +23,0 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 0,5 % auf 64,08 Euro. Die besten Fondswerte sind heute United (+5,8 %), US-Silver (+5,2 %), First Majestic (+4,9 %) und Alexco (+4,3 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der Maya (-5,6 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute stärker als der Hui-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 30.11.10 verzeichnet der Fonds einen Kursanstieg um 27,9 % und kann den Hui-Vergleichsindex (+13,1 %) weit hinter sich lassen. Im laufenden Jahr verzeichnet der Fonds einen Anstieg um 40,8 % und kann zum Hui-Vergleichsindex (+41,1 %) aufschließen. Das Fondsvolumen stieg im November durch den Kursanstieg und Zuflüsse von 19,5 auf 29,8 Mio Euro an.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn in den ersten 11 Monaten 2010: 40,8 %

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Gold+Ressourcen (A0F6BP) verbessert sich um 0,3 % auf 72,73 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Cornerstone (+8,6 %), Nevsun (+7,5 %), High River (+5,9 %) und International Tower Hill (+4,5 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute stärker als der xau-Vergleichsindex zulegen.

In der Auswertung zum 30.11.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 15,8 % und kann den xau-Vergleichsindex (+12,1 %) deutlich schlagen. Seit dem Jahresbeginn kann der Fonds um 9,2 % zulegen und holt gegenüber dem xau-Vergleichsindex (+39,8 %) leicht auf. Das Fondsvolumen kann im November von 7,7 auf 8,8 Mio Euro zulegen.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn in den ersten 11 Monaten 2010: 9,2 %

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Freitag und über das Wochenende ein etwas nachlassendes aber immer noch überdurchschnittlich hohes Auftragsvolumen. Im Goldbereich werden weiterhin umfangreiche Orders über 1 oz Krügerrand, Maple Leaf, Philharmoniker und Australian Nugget abgegeben. Im Silberbereich konzentriert sich das Interesse auf die 1 oz Philharmoniker. Wegen der dauerhaft weit überdurchschnittlich hohen Nachfrage der letzten Wochen, dem bevorstehenden Jahresende und dem Winterwetter kommt es bei den Silberprodukten zu kleineren Verzögerungen bei der Belieferung, so dass einige Produkte vorübergehend nicht verfügbar sind. Diese Situation dürfte sich bis Mitte Januar 2011 wieder beruhigt haben. Die Verkaufsneigung hat sich bei etwa 1 Verkäufer auf 8 eingependelt. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

20.12.10 Impact Silver (NA, Kurs 1,65 C$, MKP 81,4 Mio A$) meldet für das Septemberquartal aus dem mexikanischen Zacualpan Projekt einen Rückgang der Silberproduktion auf 186.000 oz, was einer Jahresrate von etwa 700.000 oz entspricht. Zusätzlich wurden 330 t Zink und 180 t Blei gewonnen. Impact macht keine Angaben über die Nettoproduktionskosten und den Verkaufspreis. Der operative Gewinn erreichte im Septemberquartal 0,7 Mio A$, was einem KGV von 36,1 oder 3,88 $/oz entspricht. Durch den gestiegenen Silberpreis dürfte die Gewinnspanne erheblich angestiegen sein. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 700.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 10,4 Jahre. Im Mamatla Projekt konnte eine Ressource von 4,3 Mio oz Silber nachgewiesen werden. Am 30.09.10 stand einem Cashbestand von 2,9 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 6,8 Mio A$ gegenüber.

Beurteilung: Impact Silver präsentiert sich als kleiner und bereits profitabler Silberproduzent. Sollte Impact eine Gewinnspanne von 10 $/oz realisieren können, würde das KGV auf 14,4 zurückfallen. Negativ sind die rückläufige Produktion, die nicht erklärt wird und der fehlende Ausweis von Reserven.

Impact ist derzeit nicht im Stabilitas Silber und Weissmetalle Fonds enthalten.


20.12.10 Scorpio (NA, Kurs 0,97 C$, MKP 190 Mio A$) meldet für das Septemberquartal aus der mexikanischen Neustra Senora Mine einen Anstieg der Produktion auf 252.000 oz Silber, 1.600 t Zink, 800 t Blei, und 170 t Kupfer. Silber hält einen Anteil von 43 %, Zink 30 %, Blei 15 % und Kupfer 12 % am Umsatz. Bei einem Verkaufspreis von 18,96 $/oz erzielte Scorpio einen operativen Verlust von 0,5 Mio A$ oder 2,14 $/oz. Alleine die Aufwendungen für das Aktienoptionsprogram belastet den Gewinn der Scorpio um 565.000 A$ oder 2,24 A$/oz. Mit dem gestiegenen Silberpreis dürfte die Gewinnschwelle überschritten worden sein. Da der größte Teil der Umsätze auf die Basismetalle entfällt, dürfte das Gewinnwachstum jedoch beschränkt bleiben. Die Ressourcen belaufen sich auf 10,0 Mio oz Silber, was einer Lebensdauer von 9,9 Jahre entspricht. Am 30.09.10 stand einem Cashbestand von 8,9 Mio C$ eine gesamte Kreditbelastung von 38,7 Mio A$ gegenüber.

Beurteilung: Scorpio präsentiert sich als kleiner Silber- und Basismetallproduzent. Sollte Scorpio bei einer jährlichen Produktion von 1,0 Mio oz eine Gewinnspanne von 10 $/oz umsetzen können, würde das KGV auf 19,0 zurückfallen. Negativ sind die aktuelle Gewinnschwäche, der fehlende Ausweis von Reserven und die hohe Kreditbelastung.

Scorpio ist derzeit nicht im Stabilitas Silber und Weissmetalle Fonds enthalten.