Tagesbericht vom 17.12.10


Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis verliert im gestrigen New Yorker Handel von 1.380 auf 1.370 $/oz. Heute Morgen kann sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong wieder erholen und notiert aktuell mit 1.377 $/oz um etwa 6 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit uneinheitlich und geben weiterhin keinen Trend für den Gesamtmarkt vor.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Europarat berichtet, dass der Regierungschef des Kosovo Hashim Thaci Ende der 90er Jahre der Boss einer mafiaähnlichen Organisation gewesen ist, die den Organ-Handel betrieben hat und Auftragsmorde ausgeführt hat. Die Europäische Union, die USA und die Vereinten Nationen haben nach dem Bericht von den Verbrechen Thacis gewusst, aber nichts unternommen.
Kommentar: Wieder werden wir erleben, dass gegen die Verbrecher und deren Mitwisser und Unterstützer in der EU, in den USA und den Vereinten Nationen nicht ermittelt wird, die Presse sich nach dieser Meldung zurückzieht, das Thema sofort wieder aus den Medien verschwindet und Journalisten, die sich mit dem Thema beschäftigen wollen, zurückgepfiffen werden, da unsere eigenen Regierungen bei der Duldung dieser Verbrechen betroffen sind.

Autoverkäufe erhöhen sich in China im November um 30 % auf 1,1 Mio Autos.

Reallöhne sinken in Deutschland zwischen 2000 und 2009 um 4,5 %. Norwegen verzeichnet dagegen im selben Zeitraum einen Zuwachs der Reallöhne um 25 %.
Kommentar: Norwegen ist nicht in der EU.

China kauft im Oktober für 23,3 Mrd $ Staatsanleihen der USA und erhöht den Bestand auf 906,8 Mrd $. Japan kauft US-Anleihen für 12,8 Mrd $ und erhöht den Bestand auf 877,4 Mrd $.
Kommentar: China und Japan bleiben 2 wesentliche Stützen des Schneeballsystems der US-Staatsfinanzierung.


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis fällt der Goldpreis bei einem nachgebenden Dollar zurück (aktueller Preis 33.267 Euro/kg, Vortag 33.633 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.


Silber kann sich von einem Rückgang auf 28,40 $/oz wieder erholen (aktueller Preis 29,05 $/oz, Vortag 29,10 $/oz). Platin entwickelt sich ruhig (aktueller Preis 1.705 $/oz, Vortag 1.697 $/oz). Palladium gibt leicht nach (aktueller Preis 744 $/oz, Vortag 750 $/oz). Die Basismetalle können die im Tagesverlauf gesehenen Verluste mehr als ausgleichen und ziehen zwischen 1 und 2 % an.


Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 1,3 % oder 2,9 auf 218,3 Punkte. Bei den Standardwerten fällt Agnico Eagle 5,9 % zurück. Bei den kleineren Werten geben Detour 5,8 %, Alamos 4,3 %, Timmins 3,8 %, Vista 3,1 % und Gammon Gold 3,0 % nach. Claude ziehen 17,7 % (Vortag +6,5 %), Avion 4,8 % und Cadan 4,3 % an. Bei den Silberwerten fallen Orko und Silvercrest jeweils 5,9 % sowie US-Silver 4,9 %, United ziehen 12,0 % und Aurcana 7,8 % an.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel nachgebend. Anglogold verliert 2,7 %.


Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen freundlicher. Bei den Produzenten steigen Apex 11,1 %, Integra 8,1 %, Norton 7,9 % und Catalpa 5,9 %. Bei den Explorationswerten verbessert sich Doray 4,9 % und bei den Basismetallwerten zieht Minara 3,8 % an.


Stabilitas Fonds

Meldung vom 02.11.2010: Martin Siegel wird zum 1. Januar 2011 neuer Geschäftsführer der auf Rohstofffonds spezialisierten Investmentboutique ERA Resources. Martin Siegel zeichnet bereits seit 2007 für die Portfolioberatung des Stabilitas – Pacific Gold+Metals verantwortlich, der sich 2009 zum erfolgreichsten deutschen Goldminenaktienfonds entwickelte. In seiner neuen Funktion übernimmt er auch die Portfolioberatung der übrigen Stabilitas-Rohstofffonds.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) gibt 1,0 % auf 162,01 Euro nach und notiert im laufenden Jahr auf Rang 4 (5) von 57 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds (vgl.
http://fonds.onvista.de/performance.html?TIME_SPAN=CY&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR). Die besten Fondswerte sind heute die australischen Integra (+8,1 %) und Catalpa (+5,9 %) sowie die kanadischen Avion (+4,8 %) und Cadan (+4,3 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute gegen den rückläufigen xau-Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 30.11.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 8,3 % und bleibt damit deutlich hinter dem Anstieg des xau-Vergleichsindex mit einem Gewinn von 12,1 % zurück. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 62,5 % im Vergleich zum xau-Index (+39,8 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 15 von 23 Monaten besser als der Vergleichsindex. Das Fondsvolumen wächst durch den Kursanstieg und Mittelzuflüsse zum 31.10.10 auf 29,0 Mio Euro (25,8 Mio Euro). Die aktuellen Fondsdaten sind über http://www.goldhotline.de/files/Fact%20Sheet%20STABILITAS%20PACIFIC%20GOLD+METALS%20Nov_10%20D.pdf abrufbar.

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und im bisherigen Jahresverlauf 2010 verbleibt bis zu den Zielkursen noch ein Kurspotential von etwa 50 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete Standardwerte sowie mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Bester Goldminenfonds in den ersten 9 Monaten 2010: +48,3 % (xau-Index +23,0 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 1,7 % auf 64,38 Euro. Die besten Fondswerte sind heute United (+12,0 %) und Cadan (+4,3 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der US-Silver (-4,9 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute weniger als der Hui-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 30.11.10 verzeichnet der Fonds einen Kursanstieg um 27,9 % und kann den Hui-Vergleichsindex (+13,1 %) weit hinter sich lassen. Im laufenden Jahr verzeichnet der Fonds einen Anstieg um 40,8 % und kann zum Hui-Vergleichsindex (+41,1 %) aufschließen. Das Fondsvolumen stieg im November durch den Kursanstieg und Zuflüsse von 19,5 auf 29,8 Mio Euro an.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn in den ersten 11 Monaten 2010: 40,8 %

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Gold+Ressourcen (A0F6BP) gibt um 1,0 % auf 72,50 Euro nach. Die besten Fondswerte sind heute Cornerstone (+9,4 %), Avion (+4,8 %) und Cadan (+4,3 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der Detour (-5,8 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute weniger als der xau-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 30.11.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 15,8 % und kann den xau-Vergleichsindex (+12,1 %) deutlich schlagen. Seit dem Jahresbeginn kann der Fonds um 9,2 % zulegen und holt gegenüber dem xau-Vergleichsindex (+39,8 %) leicht auf. Das Fondsvolumen kann im November von 7,7 auf 8,8 Mio Euro zulegen.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn in den ersten 11 Monaten 2010: 9,2 %

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Donnerstag ein weiterhin überdurchschnittlich hohes Auftragsvolumen. Vor allem in Silberbereich reißen die umfangreichen Einzelorders nicht ab. Auch im Goldbereich wurden bei den Standardmünzen 1 oz Krügerrand, 1 oz Maple Leaf sowie bei den kleineren Barren (100g und 250 g) umfangreiche Einzelorders platziert. Wegen der dauerhaft weit überdurchschnittlich hohen Nachfrage der letzten Wochen, dem bevorstehenden Jahresende und dem Winterwetter kommt es bei den Silberprodukten zu kleineren Verzögerungen bei der Belieferung, so dass einige Produkte vorübergehend nicht verfügbar sind. Diese Situation dürfte sich bis Mitte Januar 2011 wieder beruhigt haben. Die Verkaufsneigung hat sich bei etwa 1 Verkäufer auf 8 eingependelt. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

17.12.10 Silvercrest (NA, Kurs 1,77 C$, MKP 114 Mio A$) meldet am 09.09.10 den Beginn der Produktion in der mexikanischen Santa Elena Mine. Seit dem Kauf der Mine vergingen 5 Jahre bis das Projekt in Produktion gebracht werden konnte. Die Investitionskosten für das Projekt summieren sich bislang auf 20 Mio A$. Aus der Mine wird eine jährliche Produktion von 35.000 oz Gold und 600.000 oz Silber erwartet. Die Produktionskosten werden auf 375 $/oz geschätzt. Die Lebensdauer der Reserven liegt bei 9,7 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 15,2 Jahren. Die beiden anderen Silberprojekte spielen bei der Beurteilung der Silvercrest derzeit keine wesentliche Rolle. Silvercrest hat 55.000 oz der Goldproduktion vorwärtsverkauft, was das Gewinnpotential erheblich reduziert. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen dürften sich auf etwa 25 Mio A$ belaufen. Weiterhin wurden 20 % der Produktion zu 350 $/oz gegen eine Einmalzahlung von 12,0 Mio A$ abgegeben. Am 30.09.10 stand einem Cashbestand von 6,3 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 35,2 Mio A$ gegenüber.

Beurteilung: Silvercrest präsentiert sich als kleiner Gold- und Silberproduzent. Problematisch sind die völlig unsinnigen Vorwärtsverkäufe, die das Gewinnpotential der Gesellschaft erheblich einschränken. Sollte Silvercrest bei einer jährlichen Produktion von 35.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz realisieren können, würde sich ein KGV von 23,7 einstellen. Wegen der umfangreichen Vorwärtsverkäufe sind höhere Gewinne trotz der niedrigen Nettoproduktionskosten nur schwer vorstellbar. Positiv ist die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen. Zusätzliches Gewinnpotential ergibt sich aus der Silberproduktion. Sollte sich Silvercrest aus der Umklammerung der Vorwärtsverkäufe freikaufen können, würde sich ein erhebliches Aktienkurspotential eröffnen.

Silvercrest ist derzeit nicht im Stabilitas Silber und Weissmetalle Fonds enthalten.


17.12.10 Sabina Gold & Silber (NA, Kurs 4,80 C$, MKP 648 Mio A$) meldet für das Septemberquartal gute Bohrergebnisse aus dem kanadischen Back River Goldprojekt. Über eine Bohrkernlänge von 78 Metern konnte ein Goldgehalt von 9,4 g/t bestätigt werden. Im kanadischen Hacket River Silber- und Zinkprojekt konnte eine Bohrung einen Gehalt von 167 g/t Silber und 3,75 % Zink nachweisen. Für das Hacket River Projekt wurde 2009 eine vorläufige Wirtschaftlichkeitsstudie veröffentlicht. In dem Projekt liegt eine Ressource von 200,5 Mio oz Silber und 2,0 Mio t Zink vor. Vorläufig wird für einen Zeitraum von 10 Jahren eine jährliche Produktion von etwa 15 Mio oz Silber geplant. Die Investitionskosten belaufen sich auf 668,0 Mio A$. Im Back River Goldprojekt konnte eine Resource über 1,2 Mio oz Gold bei einem Goldgehalt von 10,9 g/t nachgewiesen werden. Für 2010 wurde das Ziel gesteckt, die Ressource um 700.000 oz auszuweiten. Längerfristig sollen aus dem Projekt jährlich 200.000 oz Gold gewonnen werden. Am 30.09.10 stand einem Cashbestand von 50,9 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 17,1 Mio A$ gegenüber.

Beurteilung: Sabina präsentiert sich als vielversprechender Gold- und Silberexplorationswert. Durch den gestiegenen Silberpreis hat sich die Wirtschaftlichkeit des Hacket River Projekts erheblich verbessert. Problematisch sind die hohen Investitionskosten und die Vorlaufzeit von etwa 4 Jahren bis zu einem möglichen Produktionsbeginn. Sollte Sabina eine jährliche Produktion von 15 Mio oz bei einer Gewinnspanne von 10 $/oz umsetzen können, würde das KGV auf 4,3 zurückfallen. Zusätzliche Substanz erhält Sabina durch das Goldprojekt. Sollte im Goldprojekt eine jährliche Produktion von 200.000 oz bei einer Gewinnspanne von 300 $/oz umgesetzt werden können, würde sich alleine aus diesem Projekt ein KGV von 10,8 errechnen.

Sabina Gold & Silber ist derzeit in keinem Fonds der Stabilitas Fondsgruppe enthalten.